Vedanta ने अडानी के जयप्रकाश एसोसिएट्स के अधिग्रहण के खिलाफ एनसीएलएटी में याचिका दायर की
नई दिल्ली। अनिल अग्रवाल के नेतृत्व वाली वेदांता लिमिटेड ने दिवालिया हो चुकी जयप्रकाश एसोसिएट्स लिमिटेड के लिए अदानी एंटरप्राइजेज लिमिटेड की 14,543 करोड़ रुपये की बोली को ऋणदाताओं द्वारा दी गई मंजूरी को चुनौती देते हुए राष्ट्रीय कंपनी विधि अपीलीय न्यायाधिकरण में याचिका दायर की है।
अपीलीय न्यायाधिकरण की केस सूची के अनुसार, वेदांता ने राष्ट्रीय कंपनी विधि न्यायाधिकरण (एनसीएलटी) की इलाहाबाद पीठ के 17 मार्च के उस आदेश के खिलाफ अपील की है, जिसमें गौतम अडानी के नेतृत्व वाली कंपनी की योजना को मंजूरी दी गई थी और खनन कंपनी की चुनौती को खारिज कर दिया गया था।इस मामले की सुनवाई सोमवार को एनसीएलएटी के अध्यक्ष न्यायमूर्ति अशोक भूषण की अध्यक्षता वाली पीठ द्वारा किए जाने की संभावना है।इससे पहले वेदांता ने इस मंजूरी को “व्यावसायिक साजिश” करार दिया था और अपनी बोली पर पुनर्विचार करने की मांग की थी.
विवाद का मूल मुद्दा दिवालियापन और दिवालिया संहिता (आईबीसी) के तहत मूल्य निर्धारण का तरीका है। वेदांता ने तर्क दिया कि ऋणदाताओं ने निष्पक्ष प्रक्रिया के माध्यम से अधिकतम मूल्य प्राप्त करने के सिद्धांत का उल्लंघन किया है। कंपनी ने कहा कि वह शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) के आधार पर ₹ 12,505.85 करोड़ की बोली लगाकर उच्चतम बोलीदाता के रूप में उभरी है।
इसके बावजूद, ऋणदाताओं ने एक प्रतिद्वंद्वी योजना को मंजूरी दे दी, जो वेदांता के अनुसार कुल मूल्य में लगभग ₹ 3,400 करोड़ और ₹ 500 करोड़ के एनपीवी (नॉन-परफॉर्मेंस वैल्यू) में कम थी। कंपनी ने प्रक्रियात्मक अनुचितता का भी आरोप लगाया और कहा कि उसे कारण नहीं बताए गए और न ही उसे अपने प्रस्ताव को स्पष्ट करने का अवसर दिया गया।
वेदांता ने 8 नवंबर 2025 को प्रस्तुत किए गए एक बेहतर प्रस्ताव की ओर भी इशारा किया, जिसमें अग्रिम नकद राशि को बढ़ाकर लगभग ₹ 6,563 करोड़ और इक्विटी निवेश को बढ़ाकर ₹ 800 करोड़ कर दिया गया था। कंपनी ने तर्क दिया कि इससे बेहतर वसूली होती और इस प्रस्ताव पर विचार किया जाना चाहिए था।
हालांकि, लेनदारों की समिति (सीओसी) ने अपने फैसले का बचाव करते हुए कहा कि यह प्रक्रिया आईबीसी के सभी नियमों के अनुरूप थी। उन्होंने यह भी कहा कि किसी भी बोलीदाता को जीतने का गारंटीशुदा अधिकार नहीं है, भले ही वह सबसे अधिक मूल्य की पेशकश करे।
उन्होंने कहा कि योजनाओं का मूल्यांकन केवल नाममात्र मूल्य के आधार पर नहीं, बल्कि अग्रिम राशि, व्यवहार्यता और क्रियान्वयन सहित कई कारकों पर किया गया था। अदानी की बोली को प्राथमिकता दी गई क्योंकि उसने लगभग 6,000 करोड़ रुपये की अग्रिम राशि और दो साल के भीतर तेजी से भुगतान की पेशकश की, जबकि वेदांता की भुगतान समयसीमा पांच साल तक लंबी थी।
ऋणदाताओं ने वेदांता के संशोधित प्रस्ताव को भी यह कहते हुए खारिज कर दिया कि यह बोली प्रक्रिया समाप्त होने के बाद प्रस्तुत किया गया था और इसे स्वीकार करने पर पूरी प्रक्रिया दोबारा शुरू करनी पड़ेगी। उन्होंने यह भी कहा कि सभी बोलीदाताओं को समान अवसर दिए गए थे और उन्हें अपनी बोलियों में सुधार करने के कई मौके मिले थे।
वकीलों के अनुसार, वेदांता और असंतुष्ट लेनदारों द्वारा एनसीएलएटी में दायर की गई चुनौती, अडानी-जेएएल समझौते का पुनर्मूल्यांकन नहीं बल्कि एक वैधानिक कसौटी परीक्षण है। उनका कहना है कि न्यायाधिकरण आमतौर पर सीओसी के व्यावसायिक विवेक का समर्थन करते हैं, जो सुप्रीम कोर्ट के उन फैसलों के अनुरूप है जिनमें ऋणदाताओं के निर्णयों की प्रधानता को बरकरार रखा गया है।
“एनसीएलएटी बोलियों की तुलना करने के लिए एक सुपर-सीओसी के रूप में कार्य नहीं करता है। इसकी भूमिका केवल यह जांचने तक सीमित है कि प्रक्रिया ने दिवालियापन और दिवालिया संहिता (आईबीसी) का पालन किया है या नहीं,” यह बात कानूनी फर्म सर्वांक एसोसिएट्स की संस्थापक अंकिता सिंह ने कही।
सिंह ने आगे कहा कि जब तक कोई स्पष्ट प्रक्रियात्मक उल्लंघन नहीं होता, तब तक इस तरह की चुनौतियों से ऋणदाताओं के मजबूत बहुमत द्वारा समर्थित योजना के पटरी से उतरने की संभावना नहीं है।
एनसीएलटी आदेश
एनसीएलटी ने 17 मार्च के अपने आदेश में ऋणदाताओं के निर्णय को बरकरार रखते हुए कहा कि सीओसी का व्यावसायिक निर्णय अंतिम है और स्पष्ट कानूनी उल्लंघन के अलावा इसमें हस्तक्षेप नहीं किया जा सकता। न्यायाधिकरण ने प्रक्रिया को निष्पक्ष और नियमों के अनुरूप पाया और फैसला सुनाया कि वेदांता को केवल उच्चतम बोली लगाने वाला होने के कारण चुने जाने का कोई अधिकार नहीं था।
इसने इस बात पर भी सहमति जताई कि वेदांता का संशोधित प्रस्ताव अमान्य था क्योंकि इसे समय सीमा के बाद प्रस्तुत किया गया था, और यह निष्कर्ष निकाला कि प्रक्रिया में कोई कानूनी खामी नहीं थी।
अदानी की योजना को वित्तीय लेनदारों से लगभग 93.8% मतदान हिस्सेदारी हासिल हुई, जो आवश्यक सीमा से कहीं अधिक है। सबसे बड़े लेनदार, नेशनल एसेट रिकंस्ट्रक्शन कंपनी लिमिटेड (एनएआरसीएल) ने योजना को समर्थन देने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई।
समाधान योजना के अनुसार, अदानी एंटरप्राइजेज की बोली लगभग ₹ 14,543 करोड़ है, और पूंजीगत व्यय/कार्यशील पूंजी के लिए ₹ 800 करोड़ को मिलाकर, योजना का कुल मूल्य लगभग ₹ 15,343 करोड़ हो जाता है। लगभग ₹ 60,637 करोड़ के कुल स्वीकृत दावों के मुकाबले , यह लगभग 24% की वसूली को दर्शाता है।
मध्य प्रदेश के भोपाल स्थित ठेकेदार कंपनी वेलोसिटी एंटरप्राइजेज ने इससे पहले एनसीएलएटी में जलएएल के लिए अदानी एंटरप्राइजेज की समाधान योजना को चुनौती दी थी। एनसीएलएटी, इलाहाबाद द्वारा 17 मार्च को संविदात्मक कार्य से उत्पन्न 1 करोड़ रुपये से अधिक के उसके दावे को खारिज करने के बाद वेलोसिटी ने अपीलीय न्यायाधिकरण का रुख किया।
जेएएल के इस समाधान में बहुत कुछ दांव पर लगा है। कंपनी के पास नोएडा, ग्रेटर नोएडा और यमुना एक्सप्रेसवे पर लगभग 4,000 एकड़ का विशाल भू-भाग है, जिसमें जयपी ग्रीन्स और आगामी नोएडा अंतरराष्ट्रीय हवाई अड्डे के पास जयपी इंटरनेशनल स्पोर्ट्स सिटी जैसी प्रमुख परियोजनाएं शामिल हैं।
इसमें होटल, वाणिज्यिक संपत्तियां और लगभग 65 लाख टन की सीमेंट उत्पादन क्षमता भी शामिल है।
अडानी के अधिग्रहण से समूह को उत्तर भारत के रियल एस्टेट बाजार में मजबूत पकड़ मिल गई है, जिससे उसे एनसीआर में बड़े भू-भागों और रुके हुए आवास परियोजनाओं तक पहुंच प्राप्त हो गई है। यह सौदा ऐसे क्षेत्र में एक तैयार मंच प्रदान करता है जहां जमीन की कीमतें तेजी से बढ़ रही हैं और मांग भी बढ़ रही है, खासकर आगामी नोएडा हवाई अड्डे के साथ।
